见习记者 王杰

  经济日报北京3月25日讯 (记者
郭文鹃)记者从上海证券交易所[微博]获悉:为支持基金市场创新发展、更好地服务基金市场各参与人,上交所[微博]皇冠网址,LOF平台将于近日正式上线。首批上交所分级基金产品3月30日起正式发售。

  昨日,备受关注的上交所[微博]新模式下首只分级基金易方达50正式上市,这一更为高效的分拆合并分级基金或引发国内分级基金格局的变化。

  据了解,上交所LOF平台以完善产品套利机制、提高产品定价效率、丰富投资者交易策略、便利投资者投资为设计原则,实现了允许母基金份额上市交易,支持场内母、子份额的实时分拆、合并等一系列创新的交易业务模式。

  昨日,易方达50的50分级、上证50A和上证50B三类份额同日上市,其中,母基金上涨5.21%,上证50A跌停,上证50B涨停。一位业内人士分析,上证50母基金上市第一天强势上涨超过5%,交易活跃,反映了投资者参与热情较高,后市还有很大的溢价空间。

  亮相在即的首批上交所分级基金产品包括易方达上证50分级和西部利得中证500等权分级基金,目前已获得证监会[微博]批文,将于3月30日起正式发售。

  据了解,易方达50分级是登陆沪市的首只分级基金。根据上交所公布的信息,上交所在分级基金买入赎回效率和分拆、合并交易制度上实现重大突破和创新,提升了交易效率。母基金份额、A类份额、B类份额均上市交易,申购当天即可实现实时合并或拆分,这样也就变相实现了分级基金在二级市场的T+0场内回转交易。交易时间的缩短减少了套利资金的等待时间。

  上交所相关负责人介绍说,和市场现行分级基金业务模式相比,上交所分级基金有如下特点:可实现变相T+0交易。当日买入母基金份额,可以同日赎回,也可以同日实时分拆为子份额之后,同日卖出。当日买入的子份额,同日实时合并为母基金份额,同日卖出、赎回。

  而在现行的股票分级基金,多数采取的是A 类、B
类份额上市交易,母基金份额不上市交易。若申购了母基金,T+2日拆分,拆分出的A、B类份额T+3日才可以上市交易;若是申购的A、B份额,T+1日才能合并为母基金,T+2日才可以将其母基金赎回。

  折溢价套利策略更加丰富,套利效率提升。母基金份额可上市交易,加上场内的实时分拆、合并功能,二级市场母基金份额可与子份额实现T+0折溢价套利,一级市场母基金可与二级市场母基金、子份额实现T+2溢价套利,一级市场母基金与二级市场母基金、子份额实现T+0折价套利。

  实际上,自去年12月上交所正式发布上市开放式基金业务指引以来,很多基金公司都对这种交易更高效的分级基金非常期待。据一位基金业内人士表示,目前申报的分级基金还是以深交所[微博]为主要申报点,但是随着T+0分级基金的面世,该类型市场进一步扩大,情况可能会出现改变。“我们也在基金申请上报上交所模式下的分级基金,业内也应该是这一风向。”深圳一家基金公司人士表示。

  场内申购费率更低。场内认购、申购、赎回可以设置统一费率,支持基金管理人降低场内申购费率,吸引套利资金在场内申购,做大分级基金产品规模,提高二级市场流动性。此外,支持基金管理人按投资者基金份额持有期长短分档设置赎回费率,投资者跨市场转托管不影响持有期的计算。

  中国量化投资学会专家郑志勇分析,这一制度的实行将有效降低分级基金市场合并/拆分的套利空间,同时,由于套利的高效或许导致分级基金的场内规模变化剧烈,可以实现T+0的分级基金产品后市规模可能会逐步扩大。这或将还将改变未来分级基金市场的格局。

  这位负责人透露,上交所已联合多家基金公司向证监会上报了分级基金产品,全面布局分级基金市场。未来投资者可在上交所市场投资包括上证50、180等核心指数,以及证券、互联网金融、“一带一路”等行业和主题分级指数基金。

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